不见赚钱效应，A股新增投资者创年内新低，一年前开户新低后随后回暖，本轮是

9月，新增a股投资者数量降至年内最低点。

10月28日，中国结算最新数据显示，9月a股新增投资者103.05万人，环比下降17.30%，不仅降至年内新低，也是2021年10月以来近一年的新低。至此，a股投资者数量已达2.1亿。

不过值得注意的是，去年10月份的新低之后，出现了一波回升。

此外，9月份a股登记存管证券总市值、无限售条件市值(-5.43%)、转让总额(-24.07%)、转让总额(-13.11%)、结算总额(-12.44%)较8月份也有不同程度的下降。

中国结算公布的多项数据显示，投资者的悲观情绪正在释放。这与郭盛证券策略团队的分析不谋而合，该团队9月底发布相关报告称，投资者情绪指标全线下跌，新高股和强势股加速下跌，弱势股和新低股同步快速上涨，而投资者情绪徘徊在低位，杠杆情绪降至年内低位。许多指标接近4月底市场的水平。

从全年的情况来看，2022年a股新增投资者下跌的月份有5个月，分别是1月、4月、5月、7月和9月，基本都是受市场拖累。新增投资者攀升的月份为2月、3月、6月和8月，3月新增入市人数超过200万，创下年内新高。

市场普遍下跌，北上资金加速出逃。

回顾9月，在美联储连续加息、人民币对美元贬值等内外扰动因素下，a股走出震荡下行走势，主要股指全线收跌。上证综指、深证成指、创业板指当月分别下跌5.55%、8.78%、10.95%，避险情绪被进一步演绎到极致。

在市场的不断调整中，各行业的表现也是“此凉彼热”。在31个申万一级行业中，煤炭是9月份唯一实现上涨的板块，涨幅为1.69%；汽车、电力设备、电子、传媒板块领跌。

在市场普遍下跌的情况下，“聪明钱”迅速出逃，结束了8月份逆势买入的趋势。据Wind统计，9月份北上资金累计成交18484.29亿元，净成交112.3亿元。其中，沪股通共卖出12.1亿元，深股通共卖出100.2亿元。从行业配置来看，9月份资金北上“扫货”较多的是基础化工、有色、医药生物、国防军工、汽车等行业，而净流出较多的是电力设备、银行、农林牧渔、非银金融、建材等行业。

结合7、8月份的情况(127亿元)，三季度北向资金对a股的整体配置再次放缓，合计净流出196亿元。兴业证券(行情601377)策略团队分析原因，一方面，美联储收紧预期加速，人民币汇率承压，大国博弈忧虑等因素反复扰动北上资金的风险偏好；另一方面，国内疫情后复苏步伐缓慢，房地产下行压力等因素一定程度上抑制了其增加配置的意愿。

a股能否走出“暖冬”行情？

10月份，外围市场的不确定性依然受到关注，a股在3000点反复拉锯。“金九银十”没看过。四季度a股能否如预期迎来“暖冬”行情？中国资产的吸引力能否进一步增强？从证券、基金公司的后市来看，“不确定性”、“耐心”、“谨慎”、“等待”等关键词似乎被提及的次数更多。

兴资产管理首席经济学家王表示，四季度a股可能走出独立的“暖冬”行情，今年年底可能出现较好的配置机会。美联储加息肯定会对经济和金融市场产生重大影响。现在判断加息步伐会放缓还为时过早。就中国的资产而言，王认为，随着欧美经济下滑，全球资金在配置资产时，中国反而表现出一定的比较优势。

静待花开，建议11月适当布局，是银河证券策略团队较为有利的看法。虽然仍存在不确定性，但在国内宏观环境疲软、流动性相对宽松的背景下，11月和12月仍是重要会议的窗口期，未来政策预期仍是市场的主要关注点和催化点之一。建议在调整结束的低位适当进行布局。投资者策略应关注政策预期+高性价比受益主题和个股。11月建议战略性布局高端制造、绿色能源、医药等高景气板块。

华安证券策略团队也提醒，外部风险约束依然存在，反弹仍需等待时机。内部环境的稳定将成为市场重要的压舱石，目前的位置不必过分悲观。反弹通常需要两个机会:一是外部美联储加息预期是否企稳或降温，从而带动美债利率阶段性下降；其次，中国存在更强的阶段性风险偏好提升，从而对冲外部风险约束。目前两个机会都还需要等待。

长城基金表示，四季度市场面临的环境依然较为复杂，年内大概率市场继续以结构性行情为主。但复杂和结构并不意味着机会的稀缺，而是体现了把握结构的重要性。在走向减持游戏的过程中，要重点关注“投资性价比”和“跟风”这两点。一方面要寻找军工、医药、电子等投资方向。具有稳定的中长期逻辑和相对合理的当前估值和价格；另一方面关注新创、网安等政策预期积极、行业景气确定性强的题材。

前海基金认为，在未来前景不明朗的影响下，预计市场会出现较大的情绪波动，但中枢大幅下跌的可能性已经越来越小。如果未来疫情稍有缓解，市场可能会迎来修复机会。建议关注后续政策的发布和落地，以及未来的疫情趋势。短期内建议关注受疫情和海外制裁影响较小的行业，如军工、自控等。中长期建议关注消费、医药、新能源等行业的修复机会。