需求透支的重卡至暗已过？Q3销量环增12.1%龙头盈利有望率先修复

在去年3月达到销量峰值后，连续17个月销量同比下滑的重卡行业终于迎来曙光。

中汽协数据显示，2022年9月，重卡销量为5.2万辆，虽然同比仍下降12.5%，但销量较8月增长12.1%，连续两个月为正。

一位国内重卡企业高管告诉财联社记者:“国五切换到国六后的一年多时间里，需求的透支让重卡行业经历了一个黑暗的时刻，今年三季度销量创下近年同期新低。”

尽管市场仍存在悲观情绪，但很多业内人士已经开始表达对重卡市场前景的乐观。

“目前行业需求透支的影响已经逐渐减弱。在基建修复和出口逻辑的双重影响下，重卡需求出现回暖迹象。龙头企业有望凭借规模、技术和服务网络优势扩大市场份额，从而率先实现盈利能力的恢复。”前述业务人士表示。

重型卡车行业的底部复苏

去年下半年以来，重卡行业持续低迷，今年三季度跌至谷底。

山东一位重卡经销商在接受记者采访时表示，“经过前期多年的高位运行，加上前两年排放升级政策的影响，重卡行业提前透支了一部分需求。今年以来，重卡行业一直面临着较大的外部压力。”

“此外，国内疫情蔓延导致基建投资项目延迟开工，给公路货运市场带来严重冲击。三季度本来就是重卡行业的传统淡季，也在一定程度上加速了行业周期的触底。”该人士进一步表示。

据中国汽车工业协会统计，今年1-9月，中国重卡销量共计52.3万辆，比去年同期的123.3万辆减少71万辆，累计同比下降58%，为近6年同期最低。

事实上，从去年开始，看空重卡行业的声音就一直不绝于耳，市场一度被悲观情绪所主导。不过，与之前不同的是，底部复苏已经成为业内评价后续重卡市场的主流声音。

一位国内重卡企业高管表示:“一方面，虽然上半年部分项目因疫情延期，但基建投资作为政府提振经济的重要方式，下半年有望加快专项债务资金的拨付和使用，项目开工或迎来环比大幅增长。”

记者了解到，今年上半年，地方政府发行的专项债券共计3.9万亿元，同比增长126%。分析师预测，专项债券将投资于交通基础设施、保障性安居工程和社会事业等诸多基础设施领域。国家统计局数据显示，建筑业PMI新订单指数环比也有较大幅度修复，印证基建项目即将开工，重卡需求有望相应改善。

“另一方面，由于海外需求的稳步复苏和人民币贬值的优势，国内重卡的出口逻辑已经比较清晰，这也给重卡行业带来了可观的增量市场。”前述业务人士表示。

龙头企业有望率先修复。

行业磨底的过程往往是龙头企业的机会，重卡行业也不例外。

在重卡销量连续17个月同比下滑的时期，龙头企业仍在扩大市场份额，业务韧性日益凸显。

以国内领先的重卡制造商中国重汽为例。上半年，中国重汽实现销量和市场份额“双第一”。第三季度公司共销售重卡12.6万辆，累计市场份额24%，其中9月份重卡销售13526辆，市场份额26.12%。

据公司相关负责人介绍，在2018年中国重汽的重组改革中，四年来，公司从内部改革到外部品牌建设和产品升级都下了很大功夫，大幅削减冗余岗位，加大技术研发、智能制造等方面的投入。，这也使得公司在面临行业不景气的时候没有惊慌失措。

“其实在整个行业都在抢购的时候，我们的优势并不明显。相反，在行业下行周期，因为消费者会更看重性价比，而同价位的产品质量更好，我们的价格在同品质下也有优势。这时候公司的竞争优势就更直观了。”该负责人进一步表示。

随着市场份额的不断增加，中国重汽也成为行业内为数不多的仍能保持盈利的企业。中国重汽最新发布的三季报显示，今年前三季度，公司实现营收224.55亿元，净利润3.57亿元。

此外，包括陕汽、福田在内的二线头部重卡企业，今年市场份额也大幅提升。

有分析人士表示，目前重卡行业回暖已基本确定，在行业底部成功融资的头部企业有望凭借规模、技术、服务网络、成本控制等优势，进一步提升市场份额，充分享受行业回暖红利，率先实现业绩回暖。